繸子财富包桂芝:掌握FOF,就是掌握未来的话语权

繸子资产   2018-12-07 本文章171阅读

导语:

资本市场,有奶便是娘,掌握FOF,便是掌握未来。繸子财富FOF事业部总监包桂芝作为中国第一代私募研究员,对于FOF有着更深刻的认知:基金行业要发展,那么FOF作为是最专业的市场淘汰机制,必将兴起。

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1.0版本研究员到FOF投资专家

“投资是一项最没门槛又最高门槛的职业,做私募容易,要做好私募不容易”为了做好私募,包桂芝为此沉淀了十年。

    金融数学硕士毕业后的包桂芝第一份工作是在晨星资讯(Morningstar),在晨星的将近四年的时间,主要是建立对证券投资基金的认识,对基金分析和评价方法的掌握和理解。

2010年到了私募排排网,专注于私募基金的研究,包桂芝那批研究员算是私募排排网最早一批研究员,也算是行业内最早的一批研究员,所以被称为1.0版本的研究员

基金研究,首先需要的是基金数据,包桂芝建立了中国私募证券基金数据库,设计数据结构和数据表,定义数据表中的每一个字段,确定表逻辑等等。这个数据库沿用到了现在,也成为了国内私募基金第三方研究机构数据库结构的模板。

后来又研发了国内第一个对冲基金指数,建立了私募基金分类体系。包桂芝说:“现在私募行业内对私募基金的分类,大体也是沿用了我们当初的分类体系。”

在基础研究工作以外,包桂芝更注重走访私募和调研。去私募公司跟基金经理或投研人员面谈,了解他们的策略、理念,公司整体情况。走访私募是个很有意思的工作,每个私募公司都有它自身的特点和优势,走访的私募越多,对这个行业的理解会越深.。

无数次的走访与调研让包桂芝积累了丰富的私募资源,投研能力也得到飞跃式的提升,更为她的另一个重要的工作FOF投资研究奠定了坚实的基础,十年沉淀,让她1.0版本研究员成功转型为中国最早的一批FOF投资人。2015包桂芝加入了繸子财富,挑起了FOF的投资的重任。

 

稳健为先,风控为上

繸子FOF产品的定位是稳健为先。包桂芝认为:分析基金,首先看重的是基金的投资价值。

投资策略可以概括为,以深入专业的私募基金研究为先导、以量化分析为补充,综合运用基金投资价值分析与基金资产配置方法模型,结合基金实际调研,力求在基金组合投资中以较小的风险代价获取稳健的收益。

稳健为先的一大前提就是风控为上,通俗的来讲,繸子私募基金FOF的风控分为三个方面:

首先,是事前风控,即FOF产品前期对投资标的选择和把控。具体来讲对子基金进行充分的尽职调查,把控基金基本面符合繸子基金评价标准; 同时对FOF整体收益和风险进行预判。

第二,是事中的风控,FOF产品运作当中,紧密跟踪组合收益风险变化、与市场相关性变化以及与FOF管理人预期的差异; 紧密跟踪宏观经济、政策变化、股市和债市异动; 子基金基本面变化,如风险、基金经理变动、基金经理违规行为等。

第三,是事后的风控,总结和回顾组合风险、收益特征及其归因分析; 总结和完善对宏观经济、政策方向、股市、债市等的研判; 对子基金风格、业绩、风险等进行回顾和总结,并对子基金未来动态趋势的掌握。 

 

对FOF的未来充满信心

      而对于FOF的未来发展,包桂芝充满信心,从私募基金FOF角度来讲,目前已经有了可以快速发展的基础。首先,目前私募基金公司和产品数量足够多,产品策略也多样化,这是FOF产品可以发展下去的最基本的条件;

      第二,经过过去一年的市场大幅波动也给投资人上了一次很深刻的课,现在不管是机构还是高净值投资人,都逐渐认识到了分散风险,组合投资的重要性。而FOF产品,恰恰是专业的组合基金

      第三,最近监管层对私募基金行业的政策,对FOF也是一个有利因素。

 

掌握FOF,就是掌握未来话语权

为什么越来越多的机构要做FOF,因为在未来,FOF将占据很大的话语权,稳妥的投资风格,专业的投研水平,将带来巨量资金,有奶便是娘,拥有资金便拥有选择权,拥有资金便拥有坚实的发展基础。资本市场强者恒强,一些有投研能力,有资金实力的机构将越做越大。截至2016年9月中旬,已登记的私募管理人超过1.7万家,在未来的市场中,或许很多都将被淘汰。

中国资本市场已经进入投资机构化的高速成长阶段,因此我们看到公募在战略创新,私募在精炼内功,甚至游资都在转型,谁都希望在市场结构变革中活下来和壮大,做永远的英雄。 


FOF是最专业的市场淘汰机制,必将兴起

谈及私募与资管行业新政层出,对市场有哪些影响,包桂芝认为:监管本身就是一种淘汰机制,淘汰不合格的私募对市场是有利的。短期来讲,私募行业可能会经历一个阵痛期,从比较原始的快速发展模式转向合法合规的运作模式,刚开始肯定会有不适应。但长期来看,这个监管是迟早要监管的,对整个行业的影响是正面的,是向好的。

但光有政策淘汰机制是不够的,必须还要有市场淘汰机制,FOF是专业的投资机构,相对于普通投资者来说,在选择优秀的基金方面更有优势,市场优胜劣汰,所以FOF作为更有效的专业市场淘汰机制,必将兴起,这也将有助于整个行业重塑自身的定位,清除定价无效的、或过度焦虑的平庸基金管理人。

趋严的监管政策将淘汰一批不合格的基金,而FOF的兴起,将进一步加快中国投资机构化的进程,让行业更快成长,更早成熟!


注:此文转载自操盘手晒单网,原创作者朱勇。